徐湛 华泰国际董事总经理、企业融资部主管

2019年，对香港而言，是经历了内忧外患的一年。外有中美贸易摩擦，内有本地社会动荡，但即使在如此艰难的时局下，香港交易所2019年的IPO融资总额仍达到了400亿美元，年化增加11%，10年内第6次登顶全球交易所IPO募集资金榜首。

2019年初，内地推出科创板，这是内地资本市场近年来最大的一次制度创新。科创板的审核周期短，定价机制市场化，并允许红筹架构和无收入生物科技公司的上市。有市场有担心，这些制度创新让内地科创板能够直接叫板港股市场，分流部分创新类的拟上市企业。

内地科创板不影响港集资地位

但我个人认为，内地科创板的推出，并不会影响香港作为中资企业离岸融资中心的地位。从中长期看，企业的稳健发展，需要多元化的融资渠道。由上海作为代表的在岸融资市场和以香港作为代表的离岸融资市场能够相互补充，让企业能够对比不同市场的融资成本，获得最有竞争力的价格，有利于企业的长远发展。

两地打造境内外双融资平台架构

【證券分析】 疫情影響有限 永升生活有望跑出

近期受肺炎疫情影響，港股大幅回落調整，春節假期後首周重挫逾1,600點。但參考2003年的SARS事件，疫情多對大市帶來短期影響，股市長期仍舊回歸於經濟周期，以及行業原有的發展趨勢。

两地市场制度的接轨，也让多地上市成为可能：科创板允许「科创+境外红筹」或者「科创+H股」的上市方式，这意味茧o行人在一地上市后，可以低成本在另一个市场实现上市，打造境内外的双融资平台架构。

港股过去十年的成就冠绝全球，但要在未来保持优势，不能固步自封，而来自内地科创板的良性竞争，恰好能够促进港股市场的进步。香港作为国际金融中心的核心竞争力是能够敏锐地把握市场动态，不断变革。变则通，通则久。

中资券商将成市场融合收益者

早在2008年前，被誉为华尔街大鳄们的国际投行，就八仙过海通过各种渠道设立了合资券商，计划在内地证券市场大展拳脚。十年过去了，且看内地资本市场的IPO、再融资、并购领域的排行榜，亦如淘宝战胜EBAY、QQ打败MSN，在几乎充分竞争的投行领域，外资「狼来了」并没有成为实际担忧，中资券商在内地资本市场各业务条线都处于绝对的领先地位。

近年来，几乎所有的一线中资券商都在香港设立了全资或控股子公司。 2017年至2019年间，中资券商在港股IPO领域的市场份额已经超过了一半。随茖潀a资本市场的进一步融合，多市场发行的交易将成为热点。中资券商借力于其内地资本市场的业务网络和资源优势，将在这类交易中斩获成绩。

举例而言，药明康德是一家全球领先的新药研发和生产服务平台，华泰证券在2018年5月保荐企业在上交所A股上市，同年12月保荐企业在港交所H股上市，2019年9月又协助企业发行了H股可转债。由于拥有内地及香港两地强大的投行服务能力，华泰证券在两年内协助公司进行了境内外的所有重要融资活动。我们希望更多的企业了解中资券商在多市场发行的产品和服务优势，利用现有制度提供的便利，打通境内外融资渠道，助力企业获得有竞争力的融资成本。■题为编者所拟。本版文章，为作者之个人意见，不代表本报立场。